导言

鹰式价差期权是一种高级期权策略，涉及同时购买和出售不同行权价的看涨期权和看跌期权。它通常用于在市场预期波动率较低的情况下对股票价格进行中性或小幅上涨的押注。

组成

鹰式价差期权由以下部分组成：

• 购买看涨期权：行权价低于当前股票价格。
• 出售看涨期权：行权价高于当前股票价格。



• 出售看跌期权：行权价低于当前股票价格。

计算

鹰式价差期权的净溢价（成本）是购买看涨期权的溢价减去出售看涨期权和看跌期权的溢价。

净溢价 = 购买看涨期权溢价 - 出售看涨期权溢价 - 出售看跌期权溢价

损益图

鹰式价差期权的损益图是一个抛物线，其形状取决于股票价格在到期时的表现。

• 如果股票价格上涨：损益图呈上升趋势，最大利润出现在股票价格接近出售看涨期权的行权价时。
• 如果股票价格下跌：损益图呈下降趋势，最大亏损出现在股票价格接近出售看跌期权的行权价时。
• 如果股票价格保持不变：损益图接近于净溢价水平。

风险和回报

鹰式价差期权的风险和回报取决于以下因素：

• 波动率：波动率较低有利于鹰式价差期权，因为这降低了股票价格大幅波动的可能性。
• 到期时间：较长的到期时间提供了更多的潜在利润空间，但也增加了风险。
• 行权价：行权价的选择会影响损益图的形状和最大利润/亏损潜力。

示例

假设当前股票价格为 100 美元。以下是一个鹰式价差期权的示例：

• 购买 105 美元行权价的看涨期权：溢价 5 美元
• 出售 110 美元行权价的看涨期权：溢价 2 美元
• 出售 95 美元行权价的看跌期权：溢价 3 美元

净溢价 = 5 美元 - 2 美元 - 3 美元 = 0 美元

鹰式价差期权是一种复杂的期权策略，适合经验丰富的期权交易者。它提供了在市场波动率较低的情况下对股票价格进行中性或小幅上涨押注的机会。重要的是要了解与该策略相关的风险和回报，并根据个人风险承受能力和投资目标进行交易。