期权 Collar 是一种期权策略，通过同时购买看涨期权和卖出看跌期权，为标的资产创建一个上限和下限。它提供了有限的收益潜力，同时限制了潜在亏损。

子 1：如何运作？

期权 Collar 策略涉及以下步骤：

• 购买看涨期权：这赋予你以特定价格（执行价）在未来购买标的资产的权利。
• 卖出看跌期权：这赋予他人以特定价格在未来卖出标的资产的权利。

执行价通常高于卖出看跌期权的价格，而低于购买看涨期权的价格。这创造了一个“利润区”，即标的资产价格在买入看涨期权和卖出看跌期权执行价之间的范围。

子 2：风险与回报

期权 Collar 策略的主要优势之一是它提供了有限的风险：

• 下行保护：卖出看跌期权为你提供了一个保护价格，低于该价格你不会遭受损失。
• 上行限制：购买看涨期权限制了你的潜在收益，因为你必须支付额外的溢价来购买该期权。

Collar 策略也有一些局限性：

• 有限的上行潜力：你的收益上限受限于看涨期权的执行价。
• 溢价成本：同时购买看涨期权和卖出看跌期权会产生额外的成本。

子 3：何时使用期权 Collar？

期权 Collar 策略适用于以下情况：

• 当你想保护你的投资免受下行风险时：通过卖出看跌期权，你可以建立一个保护价格，低于该价格你的投资不会受到影响。
• 当你想限制你的上行潜力时：通过购买看涨期权，你可以限制你的收益，并降低潜在的波动性。

子 4：示例

假设你拥有 100 股 XYZ 股票，目前的交易价格为 10 美元。你可以使用期权 Collar 策略来保护你的投资：

• 购买 1 个执行价为 11 美元的看涨期权，溢价为 0.50 美元（每股）。
• 卖出 1 个执行价为 9 美元的看跌期权，溢价为 0.30 美元（每股）。

这将创建以下利润区：

• 如果 XYZ 股票价格上涨至 11.50 美元以上，你将从看涨期权中获利。
• 如果 XYZ 股票价格跌至 8.50 美元以下，你将从看跌期权中获利。

需要注意的是，溢价成本为 0.80 美元（0.50 美元 + 0.30 美元）乘以 100 股 = 80 美元。你的投资将需要上涨超过 80 美元才能开始获利。

期权 Collar 策略是一种灵活且有用的工具，可以平衡期权投资中的风险与回报。它为投资者提供了下行保护和上行限制，使其成为那些希望管理风险和波动性的人们的理想选择。