股指期权 Gamma 是衡量期权价格对标的指数波动率变化敏感程度的一项希腊字母指标。它表示期权 Delta 对标的指数波动率的变化率。

Gamma 的含义

简单来说，Gamma 告诉我们，当标的指数的波动率发生变化时，期权 Delta 的变化幅度。Gamma 值越高，期权 Delta 对波动率变化的反应就越强烈。

正 Gamma 和负 Gamma

Gamma 可以是正值或负值：

• 正 Gamma（Gamma > 0）：期权 Delta 随着波动率的增加而增加。这意味着期权价格对波动率上升更加敏感。



• 负 Gamma（Gamma < 0）：期权 Delta 随着波动率的增加而减少。这意味着期权价格对波动率上升不那么敏感。

Gamma 的重要性

Gamma 对于期权交易者至关重要，因为它有助于他们：

• 理解期权对波动率变化的敏感性：Gamma 告诉交易者期权价格如何随着波动率变化而波动。这对于制定期权策略和管理风险非常重要。
• 调整期权头寸：交易者可以利用 Gamma 来调整期权头寸，以对冲波动率风险或寻求收益。
• 制定交易策略：Gamma 可以用于开发交易策略，例如波动率交易和套利交易。

影响 Gamma 的因素

Gamma 的值受以下因素影响：

• 到期时间：到期时间越短，Gamma 越大。这是因为到期时间较短的期权对波动率变化更敏感。
• 波动率：波动率越高，Gamma 越大。这是因为波动率越高，期权价格对波动率变化的反应就越强烈。
• 执行价：与标的指数当前价格相比，执行价越远，Gamma 越大。这是因为执行价较远的期权对波动率变化更敏感。

Gamma 在实践中的应用

• 做多 Gamma：交易者可以通过购买正 Gamma 的期权来做多 Gamma。这可以用于对冲波动率风险或寻求波动率上升的收益。
• 做空 Gamma：交易者可以通过出售正 Gamma 的期权来做空 Gamma。这可以用于对冲波动率上升的风险或寻求波动率下降的收益。
• 套利交易：交易者可以利用 Gamma 差异来进行套利交易，即同时购买和出售具有不同 Gamma 的期权。

股指期权 Gamma 是一项重要的希腊字母指标，它有助于期权交易者了解期权价格对波动率变化的敏感程度。通过理解 Gamma，交易者可以制定明智的期权策略，管理风险并寻求潜在收益。不过，重要的是要注意，Gamma 并不是一个静态指标，它会随着市场条件的变化而波动。