2020年4月20日，美国原油期货历史上首次跌至负值，引发了全球市场的高度关注。国内原油期货却始终保持在正值区间，没有出现负数的情况。这是为什么呢？

国内原油期货的定价机制

国内原油期货的定价主要参考国际原油价格，但同时也会受到国内供需关系、库存水平等因素的影响。具体而言，国内原油期货的定价机制如下：

• 国际原油价格：国内原油期货价格与国际原油价格密切相关，一般情况下会跟随国际原油价格的涨跌而波动。
• 国内供需关系：如果国内原油需求旺盛，而供应不足，则国内原油期货价格会上涨。反之，如果国内原油供应过剩，需求不足，则期货价格会下跌。
• 库存水平：国内原油库存水平也会影响期货价格。当库存水平较低时，期货价格会上涨，因为市场担心供应短缺。反之，当库存水平较高时，期货价格会下跌。

负油价的成因

美国原油期货跌至负值的主要原因是：

• 供需失衡：疫情导致全球石油需求大幅下降，而石油生产商却继续增产，导致供过于求。
• 仓储紧张：美国原油库存空间有限，当库存接近满负荷时，石油生产商不得不以负价出售原油，以避免仓储成本。

国内原油期货为何不跌至负值

虽然美国原油期货跌至负值，但国内原油期货却始终保持在正值区间。主要原因如下：

• 国内供需关系相对平衡：中国是全球最大的原油进口国，但同时也是原油消费大国。疫情期间，国内原油需求虽然有所下降，但仍然保持着一定的刚性需求，与供应量基本平衡。
• 库存水平相对充足：国内原油库存水平较高，能够满足国内需求，避免了仓储紧张的情况。
• 政府干预：为了稳定国内原油市场，政府采取了一系列措施，包括增加原油储备、鼓励炼厂开工等，这些措施有助于维持国内原油期货价格的稳定。

国内原油期货之所以没有出现负数的情况，主要是因为国内供需关系相对平衡、库存水平充足，以及政府的干预措施。这些因素共同作用，确保了国内原油期货市场的有序运行。