以期货利率协议（FRA）是一种场外衍生品合约，允许交易者在未来指定日期锁定特定利率。通过FRA，可以对冲利率风险或进行利率投机。

定义

FRA是一种合约，约定在未来特定日期，以特定利率，交换固定金额的本金。

运作机制

• 交易日期：FRA的交易日期是指合约缔结的日期。
• 远期日期：FRA的远期日期是指锁定利率并交换本金的日期。
• 标的利率：FRA的标的利率是远期日期的特定利率，通常是LIBOR或欧元银行同业拆借利率（EURIBOR）。



• 本金金额：FRA的本金金额是固定不变的，通常为100万美元。
• 利率差额：如果远期利率高于FRA利率，买方（锁定较低利率的一方）将支付利率差额给卖方（锁定较高利率的一方）。反之亦然。

类型

• 接收FRA：买方锁定较低利率，卖家锁定较高利率。
• 支付FRA：买方锁定较高利率，卖家锁定较低利率。

用途

• 利率对冲：企业和投资者可以使用FRA来对冲利率风险。例如，企业可以购买接收FRA锁定较低利率，以保护自己免受利率上升的影响。
• 利率投机：交易者可以使用FRA进行利率投机，即押注未来利率的变化。
• 套利交易：交易者可以通过FRA与其他利率工具（如利率期货）进行套利，赚取利率差额。

场外交易

FRA是一种场外交易（OTC）合约，这意味着它不在交易所交易，而是在交易对手之间私下协商。场外交易提供了灵活性，允许交易对手定制合约条款。

计算FRA利率

FRA利率根据以下公式计算：

FRA利率 = LIBOR + 远期利率点差

其中：

• LIBOR：远期日期的伦敦银行同业拆借利率
• 远期利率点差：FRA利率与LIBOR之间的差额，以年化基点为单位

优点

• 利率风险对冲：FRA可以有效对冲利率波动风险。
• 定制灵活性：场外交易的性质允许交易对手定制合约条款，以满足其特定需求。
• 潜在利润：FRA可以为准确预测利率方向的交易者带来利润。

缺点

• 交易对手风险：场外交易取决于交易对手的信用质量。
• 市场波动：FRA利率受利率市场波动的影响，可能会产生损失。
• 复杂性：FRA合约的结构和定价可能对新进入者来说过于复杂。

以期货利率协议（FRA）是场外衍生品，允许交易者锁定未来特定日期的利率。FRA可用于对冲利率风险、进行利率投机和套利交易。尽管FRA提供了灵活性，但它也存在交易对手风险、市场波动和复杂性等缺点。了解FRA的运作机制和风险是至关重要的，以便有效地利用这一金融工具。