期货镍，一种以镍为标的物的金融衍生品，在2022年的3月8日，上演了一场惊心动魄的暴跌，跌幅超过90%，让无数投资者措手不及，损失惨重。这场风波的背后，勾勒出资本市场瞬息万变的残酷一面。

疯狂拉涨

2022年初，由于俄乌冲突加剧了全球供应链紧张，作为重要的工业金属，镍的价格一路飙升。3月7日，伦敦金属交易所（LME）期货镍价更是突破历史高位，达到每吨10万美元。

做空风波

正当镍价一路狂飙之际，一家名为青山控股的中国企业开始大举做空LME期货镍。青山控股是全球最大的不锈钢生产商，其做空的目的是为了对冲旗下不锈钢业务的成本上涨风险。

做空，顾名思义，就是预期某一资产价格会下跌，因此提前卖出该资产，等到价格下跌后再买入，从中赚取差价。青山控股的做空行为却引发了一系列连锁反应。

逼空危机

随着青山控股的做空规模不断扩大，镍价开始出现大幅反弹。3月8日，LME期货镍价一度飙升至每吨100万美元，逼近结算价的11倍。原因在于，其他投资者看到镍价上涨，纷纷跟进买入，导致镍价进一步上涨。

这种现象称为“逼空”，即做空者大量卖出导致价格上涨，从而引发更多的人买入，形成恶性循环。青山控股面临着巨额的追加保证金要求，一度濒临爆仓的风险。

监管介入

面对逼空危机，LME紧急介入，暂停了镍交易，并取消了3月8日以来的所有交易。这一史无前例的举动，平息了市场的恐慌情绪，但也引发了对LME监管制度的质疑。

反思与教训

期货镍大跌事件给市场留下了深刻的教训：

• 市场风险不可小觑：金融市场瞬息万变，即使是最有经验的投资者也可能遭遇重大损失。
• 做好风险管理：投资者应根据自己的风险承受能力，制定合理的交易策略。
• 警惕逼空行为：做空者应谨慎判断市场情况，避免引发逼空危机。
• 加强监管：监管机构应完善监管制度，防止市场失序和操纵行为。

期货镍大跌事件是一场金融市场的惊涛骇浪，暴露出市场风险的残酷性和监管制度的不足。投资者应从中汲取教训，提高风险意识，做好风险管理，理性投资。