期权交易中，存在着各种各样的策略，其中以期权买实卖虚（即双卖）是较为常见的一种。本篇文章将对期权双卖进行深入浅出的讲解，帮助读者了解其原理、特点和风险。

期权双卖策略

期权双卖策略是指同时卖出看涨期权和看跌期权，且这两份期权的标的资产、行权价和到期日相同。这意味着，该策略投资者看好标的资产未来价格不会出现大幅波动，即在到期日之前标的资产价格将保持在一定范围内。

策略原理

期权双卖策略的盈利空间在于期权时间价值的衰减。期权时间价值是指期权合约距离到期日还有多长时间，时间价值随着到期日的临近而递减。当标的资产价格在一定范围内波动时，期权时间价值会逐渐减少，从而使期权双卖策略获利。

策略特点

• 收益有限：期权双卖策略的收益空间由期权时间价值的衰减决定，因此收益具有上限。
• 风险有限：标的资产价格波动幅度越小，期权双卖策略的亏损风险越低。
• 中性策略：期权双卖策略对标的资产价格方向没有明确的偏好，因此属于中性策略。
• 时间因素：期权双卖策略的收益和风险都受时间的影响，时间价值的衰减有利于策略获利。

策略风险

尽管期权双卖策略的风险较低，但仍然存在以下风险：

• 标的资产大幅波动：如果标的资产价格大幅上涨或下跌，期权双卖策略可能会出现大幅亏损。
• 隐含波动率上升：隐含波动率是反映市场对标的资产价格未来波动程度的指标，如果隐含波动率上升，期权双卖策略的亏损风险也会增加。
• 流动性风险：当市场流动性不佳时，期权双卖策略可能会难以平仓，从而增加亏损风险。

策略应用

期权双卖策略适用于以下情况：

• 市场相对稳定，标的资产价格波动幅度较小。
• 投资者对标的资产未来价格走势不确定。
• 投资者希望获取有限的收益，同时控制风险。

示例

假设某投资者预计苹果股票未来一个月内将保持在150-160美元区间内波动。该投资者可以同时卖出1手苹果股票150美元看涨期权和1手160美元看跌期权，到期日为一个月后。如果苹果股票价格在到期日收于150-160美元区间内，该投资者将因期权时间价值的衰减而获利。

期权双卖策略是一种低风险、收益有限的中性策略。投资者在使用该策略时，需要充分考虑标的资产价格波动幅度、隐含波动率和市场流动性等因素，以控制风险并提高收益率。