两评期权，又称两平期权，是一种期权策略，通过同时买入看涨期权和看跌期权来实现对标的资产价格波动的对冲。这种策略旨在在标的资产价格上涨或下跌时都获得收益，同时限制潜在损失。

策略组成

两评期权策略由以下两部分组成：

• 买入看涨期权：赋予投资者在标的资产价格上涨时以特定价格买入该资产的权利。
• 买入看跌期权：赋予投资者在标的资产价格下跌时以特定价格卖出该资产的权利。

策略原理

两评期权策略利用了期权溢价的变化。当标的资产价格上涨时，看涨期权溢价上升，而看跌期权溢价下降。相反，当标的资产价格下跌时，看涨期权溢价下降，而看跌期权溢价上升。

通过同时持有看涨期权和看跌期权，投资者可以对冲标的资产价格波动的风险。如果标的资产价格上涨，看涨期权的收益将大于看跌期权的损失。如果标的资产价格下跌，看跌期权的收益将大于看涨期权的损失。

策略优点

两评期权策略具有以下优点：

• 平衡风险：通过同时持有看涨期权和看跌期权，投资者可以对冲标的资产价格波动的风险。
• 收益潜力：如果标的资产价格大幅波动，投资者可以通过两评期权策略获得可观的收益。
• 有限损失：两评期权策略的潜在损失仅限于期权溢价的成本。

策略缺点

两评期权策略也有一些缺点：

• 高成本：同时持有看涨期权和看跌期权需要支付较高的期权溢价。
• 时间价值衰减：期权溢价会随着时间的推移而下降，这可能会侵蚀两评期权策略的收益潜力。
• 复杂性：两评期权策略需要对期权交易有深入的了解。

适用场景

两评期权策略适用于以下场景：

• 市场波动性高时：当市场波动性高时，标的资产价格可能会大幅波动，两评期权策略可以帮助投资者对冲风险并获取收益。
• 对冲现有头寸：投资者可以利用两评期权策略来对冲其在标的资产上的现有头寸，以降低风险。
• 投机性交易：一些投资者使用两评期权策略进行投机性交易，押注标的资产价格的剧烈波动。

策略注意事项

在实施两评期权策略时，投资者应注意以下事项：

• 选择合适的标的资产：选择具有较高波动性或预期波动性较高的标的资产。
• 确定合适的行权价：选择与标的资产当前价格相近的行权价，以最大化两评期权策略的收益潜力。
• 管理风险：密切监控标的资产的价格变动，并在必要时调整期权头寸以管理风险。
• 考虑成本：在实施两评期权策略之前，仔细考虑期权溢价的成本以及潜在的收益和损失。

两评期权策略是一种平衡风险与收益的投资策略。通过同时持有看涨期权和看跌期权，投资者可以对冲标的资产价格波动的风险，同时获得收益潜力。这种策略也存在一些缺点，例如高成本和时间价值衰减。在实施两评期权策略之前，投资者应仔细考虑其优点和缺点，并确保他们有足够的期权交易知识。