期货连续价格是指一组同品种、不同月份合约的收盘价连接而成的价格序列。它反映了期货市场上特定商品在未来不同时间点的价格预期。

合约月与期货价格

每个期货合约都有其特定的合约月，代表该合约到期的月份。例如，玉米2023年9月合约的合约月为2023年9月。

期货价格反映了市场参与者对该商品在合约月到期时的价格预期。随着合约月的临近，期货价格将逐渐收敛于现货价格。

远期价格曲线

期货连续价格可以构成一条远期价格曲线，展示特定商品未来不同时间的预期价格。

远期价格曲线可以呈现出以下形态：

• 正向倾斜：预期未来价格会上涨
• 反向倾斜：预期未来价格会下跌
• 平坦：预期未来价格将保持稳定

套期保值与套利

期货连续价格为套期保值和套利交易提供了基础。

套期保值：生产商或消费者可以利用期货连续价格锁定未来特定时间的商品价格，从而规避价格风险。例如，玉米种植户可以通过出售期货合约来锁定玉米的未来售价。

套利：交易者可以利用期货连续价格之间的差异进行套利交易。例如，如果2023年9月合约的价格低于2023年12月合约的价格，交易者可以同时买入9月合约并卖出12月合约，从中赚取价差。

影响期货连续价格的因素

期货连续价格受到多种因素的影响，包括：

• 供求关系：商品的供求关系是影响期货价格最主要的因素。
• 宏观经济因素：经济增长、通货膨胀和利率等宏观经济因素也会影响期货价格。
• 天气条件：对于农产品期货，天气条件是影响价格的重要因素。
• 地缘因素：战争、贸易争端等地缘事件也会影响期货价格。

理解期货连续价格的重要性

理解期货连续价格对于以下人员至关重要：

• 商品生产商和消费者：套期保值以管理价格风险。
• 期货交易者：识别交易机会和管理风险。
• 投资者：评估商品市场的走势。
• 监管部门：监测市场稳定性和防止操纵行为。

实践示例

假设当前玉米2023年9月合约的价格为每蒲式耳 6.00 美元，12月合约的价格为 6.10 美元。

套期保值：玉米种植户预计 9 月份的玉米售价会低于 6.00 美元。为了锁定价格，他可以出售 9 月合约。如果 9 月份玉米现货价格跌至 5.80 美元，种植户将通过抛售期货合约获利 0.20 美元/蒲式耳，弥补现货价格下跌造成的损失。

套利：一位交易员注意到 9 月合约和 12 月合约之间的价差（0.10 美元/蒲式耳）。他认为 12 月合约的价格被低估了。于是，他同时买入 9 月合约并卖出 12 月合约。如果价差扩大到 0.20 美元/蒲式耳，交易员将从中获利 0.10 美元/蒲式耳。