2020 年 4 月，中国银行（简称“中行”）推出的原油宝产品因出现巨额亏损而引发市场热议。作为一款石油期货投资产品，原油宝本应为投资者提供参与国际原油市场的机会。很多人却发现自己的账户出现了大幅亏损，甚至本金都亏光了。中行原油宝为何会出现负值呢？

石油期货的特性：双向波动

要了解中行原油宝，首先需要理解石油期货的特性。石油期货是一种合约，投资者可以在约定的未来时间以约定的价格买卖一定数量的石油。与股票不同的是，石油期货合约既可以做多（看涨），也可以做空（看跌）。

做空石油：高杠杆，高风险

做空石油意味着投资者认为未来石油价格会下跌。当投资者做空石油期货合约时，他们不是持有石油，而是欠了一份石油合约。与股票交易不同，石油期货交易存在高额杠杆，这放大收益的同时也放大了亏损。

原油宝的杠杆：10 倍

中行原油宝提供 10 倍杠杆，这意味着投资者只需要缴纳 10% 的保证金，就可以参与价值全额合约的交易。例如，如果某份原油期货合约价值 1000 美元，投资者只需要缴纳 100 美元的保证金即可。

崩盘的诱因：供过于求

2020 年 4 月，由于 COVID-19 疫情导致全球经济活动停滞，石油需求大幅下降。同时，石油产出却并未减少，这导致石油市场出现严重的供过于求现象。根据供求规律，当供过于求时，价格会下跌。

负油价的出现：无人接盘

当石油价格下跌时，持有石油期货合约的投资者面临两种选择：平仓或交割。平仓意味着卖出合约，了结亏损。交割则意味着实物接收石油，这对于大多数投资者来说并不现实。

2020 年 4 月 20 日，布伦特原油期货合约价格跌至每桶 -37.63 美元。这一负价格的出现是因为当天无人愿意以任何价格接盘石油期货合约。持有多单（做多）的投资者只能亏损出场。

中行原油宝的暴雷：追涨杀跌

在石油崩盘的背景下，中行原油宝的高杠杆机制造就了灾难性的后果。许多投资者看到原油价格下跌时反而加仓做空，期望获取更多收益。杠杆的放大作用导致了巨额亏损。

当石油价格跌破投资者保证金水平时，中行会强制平仓，导致投资者账户出现负值。由于高杠杆，许多投资者不仅亏光了本金，还欠了中行巨额债务。

教训深刻：风险为王

中行原油宝事件是一次惨痛的教训。它提醒投资者，在进行高杠杆投资时，必须高度重视风险管理。对于不懂金融的投资者来说，切勿追逐高收益产品，否则很容易蒙受巨大的损失。

在投资原油期货或其他高杠杆产品之前，投资者应该充分了解产品的特性和风险，制定明确的投资策略，并严格控制仓位。盲目投资或贪婪追涨杀跌，只会招致覆灭的厄运。