在资本市场的起伏跌宕中，恒生指数（简称恒指）作为香港股市的晴雨表，曾经历过一段漫长的破净期，成为投资者心中一段难忘的记忆。

破净的定义

当恒指跌破其净资产价值（NAV）时，即称为“破净”。净资产价值是指上市公司所有资产减去负债后的价值。当股价低于净资产价值时，意味着投资者可以用低于公司实际价值的价格买入股票，理论上具有较高的投资价值。

恒指最长破净期

恒指历史上最长的破净期发生在1997年亚洲金融危机期间。从1997年10月22日到2003年6月25日，恒指连续1721个交易日跌破净资产价值，创下最长破净纪录。

破净期的影响

恒指破净期对投资者和香港经济产生了深远的影响：

• 投资者信心受挫：破净期内，股市持续低迷，投资者信心严重受挫，导致市场交投冷清，成交量大幅萎缩。
• 经济低迷：股市低迷直接影响了企业融资和经济发展。企业难以通过股票发行筹集资金，经济增长放缓。
• 社会动荡：股市暴跌引发社会动荡，引发了大规模游行示威和社会不稳定。

破净期的成因

恒指破净的成因是多方面的，包括：

• 亚洲金融危机：1997年亚洲金融危机席卷全球，导致香港股市大幅下跌。
• 房地产泡沫破灭：香港房地产泡沫破灭，导致大量资金从股市流出。
• 缺乏信心：投资者对香港经济和股市前景失去信心，导致抛售股票。

破净期的应对措施

为应对破净危机，香港政府和监管机构采取了一系列措施：

• 稳定市场：政府入市买入股票，稳定股市情绪。
• 改革市场：推出新股发行制度改革，规范市场行为。
• 刺激经济：推出财政刺激措施，提振经济增长。

破净期的终结

2003年6月25日，恒指终于重返净资产价值上方，结束了长达1721天的破净期。这标志着香港股市和经济开始复苏。

破净期的启示

恒指最长破净期给投资者和市场参与者留下了深刻的启示：

• 保持理性：在股市波动中保持冷静和理性，避免恐慌性抛售。
• 分散投资：避免将所有鸡蛋放在一个篮子里，分散投资可以降低风险。
• 耐心等待：股市有涨有跌，破净期不会永远持续，耐心等待市场复苏。
• 相信香港：香港拥有稳健的经济基础和良好的市场监管，长期投资香港股市具有较高的潜在回报。

恒指最长破净期是一段悲情与希望交织的时期，给投资者留下了宝贵的经验教训。当股市陷入低迷时，保持信心、理性投资，最终将迎来市场复苏的曙光。