近日，原油期货价格一度跌至负值，引发业界和公众的广泛关注。这究竟是怎么回事？将从三个方面详细解析原油负值背后的原因。

一、供需失衡

1. 需求暴跌

新冠疫情席卷全球，导致经济活动大幅放缓，交通运输、工业生产等领域对原油的需求急剧下降。国际能源署（IEA）预计，2020年全球石油需求将减少930万桶/天，创历史最大降幅。

2. 供应过剩

受疫情影响，全球石油生产减产幅度有限，而需求萎缩导致原油库存急剧上升。截至2020年4月，全球浮式储油船（已装满石油但尚未交付）数量达到创纪录的1.6亿桶，仅次于美国战略石油储备。

供需失衡导致原油供过于求，价格不断下跌。

二、合约到期日逼近

1. 期货特性

原油期货是一种合约，规定了在特定日期和地点以特定价格买卖一定数量原油。当合约到期日临近时，投资者必须决定是平仓交割原油，还是转让合约给下一位买家。

2. 存储成本高企

一旦原油期货合约到期，投资者必须接收并存储原油。受疫情影响，全球原油存储设施已接近饱和，存储成本大幅上升。

为了避免承担高昂的存储费用，投资者在合约到期日前纷纷抛售期货合约，导致价格大幅下跌。

三、投机因素

1. 市场情绪悲观

疫情的不确定性以及全球经济衰退的预期，导致市场情绪极度悲观，投资者对原油期货的信心丧失。

2. 强制平仓

原油期货合约具有杠杆作用，当市场价格大幅波动时，投资者可能面临保证金不足的风险。为了避免爆仓，经纪商可能会强制平仓，进一步加剧价格下跌。

负值卖不出去的根源

部分原油期货合约价格跌至负值，主要是因为以下原因：

• 存储成本过高：投资者无法承受高昂的存储费用，被迫以负值价格出售期货合约。
• 合约马上到期：合约到期前，投资者必须尽快出清持仓，导致市场恐慌性抛售，进一步压低价格。
• 投机情绪失控：市场情绪极度悲观，大量投资者拋售期货合约，导致供过于求，价格一路下跌。

原油负值事件是供需失衡、合约到期日逼近和投机因素共同作用的结果。这表明疫情对全球经济和原油市场产生了深远的影响。市场参与者需要对原油期货合约的风险有清醒的认识，并采取谨慎的交易策略。