南方原油 ETF（交易代码：518880）是中国首只跟踪原油价格的 ETF，为投资者提供了便捷、低成本的方式参与原油市场。将深入分析南方原油 ETF 的成分，帮助投资者了解其投资标的及其对 ETF 收益的影响。

一、ETF 成分

南方原油 ETF 追踪标的为中证原油指数（代码：930624），该指数由 10 只原油期货合约组成，合约月份涵盖最近 12 个月。具体成分如下：

| 合约 | 合约月份 | 权重 |

|---|---|---|

| 近月合约 | 下个月 | 22.5% |

| 2 月远月合约 | 2 个月后 | 22.5% |

| 3 月远月合约 | 3 个月后 | 22.5% |

| 4 月远月合约 | 4 个月后 | 22.5% |

| 5 月远月合约 | 5 个月后 | 9% |

| 6 月远月合约 | 6 个月后 | 9% |

| 7 月远月合约 | 7 个月后 | 5.5% |

| 8 月远月合约 | 8 个月后 | 5.5% |

| 9 月远月合约 | 9 个月后 | 3% |

| 10 月远月合约 | 10 个月后 | 3% |

| 11 月远月合约 | 11 个月后 | 2% |

| 12 月远月合约 | 12 个月后 | 2% |

二、成分权重分布

从权重分布来看，近月合约和 2-4 月远月合约占据了 ETF 绝大部分权重，合计达到 89.5%，表明 ETF 主要投资于短期原油合约。5-12 月远月合约权重逐渐降低，反映了 ETF 对长期原油价格走势的较低敞口。

三、原油期货合约类型

南方原油 ETF 跟踪的原油期货合约均为 WTI（西德克萨斯中质原油）原油合约。WTI 是全球最主要的原油期货合约之一，其价格对国际原油市场有较大的影响。

四、成分调整机制

中证原油指数的成分每两个月调整一次，调整日期为每个季度末的第一个交易日。调整时，会剔除最远月的合约，并加入下个最远月的合约。这种调整机制确保了 ETF 始终跟踪当前最新的原油期货市场。

五、对 ETF 收益的影响

南方原油 ETF 的成分对 ETF 的收益有着直接的影响。

• 原油价格上涨：当原油价格上涨时，所有原油期货合约价格都会上涨，ETF 的净值也会随之提升。
• 原油价格下跌：当原油价格下跌时，所有原油期货合约价格都会下跌，ETF 的净值也会相应下降。
• 远月合约的期货溢价：远月合约通常比近月合约价格更高，称为期货溢价。当期货溢价扩大时，ETF 净值会受益；当期货溢价收窄时，ETF 净值会受到影响。

南方原油 ETF 的成分主要为 WTI 原油期货合约，其中近月合约和 2-4 月远月合约占据了绝大部分权重。ETF 的成分每两个月调整一次，确保了其始终跟踪最新的原油期货市场。对原油价格变动和远月合约期货溢价的敏感性，决定了 ETF 收益的波动性。投资者在投资南方原油 ETF 前，应充分了解其成分特性和风险收益特征。