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回顾下阶段的供需紧张形势,美元指数企稳反弹,全球股市普涨,投资者预期全球经济复苏,铜的需求预期较好,有色金属板块走高,以铜为代表的有色板块有色板块走强。但受美国次级债危机影响,资金对美联储加息时间预期减弱,在美元走强、经济复苏和通胀预期下,金融属性较强的铜价承压下跌。国内股市节节攀升,沪深两市周五累计上涨近1.5%,创10月26日以来新高。宏观层面的乐观情绪驱动了市场情绪,近期有色板块整体走势较好。
数据显示,中国10月官方制造业PMI为50.1,预期50.3,前值50.4;中国10月官方制造业PMI为55.3,预期54.5,前值55.3。10月官方非制造业PMI为53.3,预期54.5,前值53.9。但非制造业PMI下滑幅度较大,贸易摩擦有所缓解,进口限制减弱,对我国的影响有所减弱。中美贸易摩擦进入缓和阶段,预计11月对我国的大豆进口量将会进一步回升,进口的增加将令我国大豆进口更加稳定。此外,海关总署11月12日发布的最新数据显示,中国10月大豆进口量为761万吨,较上年同期增加43%。同时10月份我国大豆进口到港量创下新高。
从上游来看,南美大豆上市,我国受拉尼娜现象影响,巴西大豆产量不断调减,而且美豆进口大幅下滑,11月份我国进口大豆预报到港量226.7万吨,环比减少6.3万吨,同比减少14.8万吨;从港口方面来看,12月11月12日———1月1日,进口大豆到港量超千万吨,12月份进口大豆到港量将高达811万吨,明显高于此前预期的811万吨,但随着下游需求旺盛,港口库存已经从11月中旬的90万吨降至接近60万吨。在库存不断减少的情况下,部分地区现货库存也出现了明显的拐点,12月份大豆到港量超过千万吨,高于此前市场预期的9000万吨,而12月———1月进口大豆到港量有950万吨的预期,将压制12月份的大豆到港量,届时豆粕价格将逐渐企稳。
综上所述,12月份大豆到港量十分庞大,加之下游需求低迷,豆粕价格出现了下跌的概率,但下跌的空间也不大,预计12月份豆粕价格仍然将维持在区间震荡为主。
(2)近期USDA下调美豆单产至49蒲式耳/英亩
虽然市场人士普遍认为美豆产量的下调将为美国大豆库存增加提供支撑,但实际上从实际生长情况来看,USDA下调了2016/2017年度美豆产量预估值至49.5蒲式耳/英亩。根据USDA3月报告,2016/2017年度美豆产量预计为45.5亿蒲式耳,较之前市场预估值低6亿蒲式耳。
从种植面积来看,美豆种植面积依然保持稳定。其中,今年美豆的种植面积预计在8800万英亩,高于之前市场预估的8800万英亩。不过,从当前美国大豆生长情况来看,即便在生长期天气条件理想,其产量也仍有望继续提升。因此,我们认为美豆的产量还是维持不变。不过,由于美豆价格走强,进口成本有所上升。在此背景下,国内的大豆现货市场需求有所好转。

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