在2020年4月20日，一个历史性的事件发生了。WTI原油期货 (合约将于5月到期) 的价格跌至前所未有的负值，-37.63美元/桶。这是什么意思？这意味着卖家愿意支付买家来带走他们的石油。

这篇文章将深入探讨导致这一非同寻常事件的规则、原因和影响。

负价格的规则

原油期货是一种合约，买方同意在未来的特定日期以特定价格购买一定数量的原油。卖家同意在该日期交付近油。

有一个关键的差异。期货合约是标准化的，这意味着合约的条款对于所有参与者都是一样的。这是为了确保市场的公平性和秩序。

在正常情况下，当期货合约到期时，买方会接收原油，而卖家会收到付款。如果买方不想或无法接收原油，他们必须在到期前在市场上出售合约。

负价格的原因

2020 年初，COVID-19大流行导致经济活动大幅放缓。对石油的需求急剧下降，而产量却保持不变。这导致全球石油市场出现过剩。

随着5月合约临近到期，储存石油变得越来越困难。美国的商业原油库存几乎达到创纪录的水平。为了避免不得不亲自接收和储存原油，一些买家试图抛售他们的合约。

由于市场上没有足够的需求，愿意接手的买家很少。结果，合约价格暴跌至负值。

卖方困境

对于那些被要求支付他人以接受其石油的卖家来说，这是一个独特的困境。他们面临着几个艰难的选择：

• 支付买家以带走石油，这将导致巨额亏损。
• 储存石油，这需要支付昂贵的储存费用。
• 减少产量，这可能对未来收入造成严重影响。

最终，许多卖家选择支付买家以带走石油，因为这不支付的成本甚至更高。

市场影响

负油价对石油市场产生深远影响：

• 石油公司亏损：全球石油公司遭受巨额亏损，导致许多公司大幅削减产量。
• 投资减少：对石油行业的新投资大幅减少，因为公司担心未来的价格不确定性。
• 能源转型加速：负油价事件加速了向可再生能源的转型，促使许多国家重新考虑其对化石燃料的依赖。

教训

2020年4月的WTI原油期货负价格事件是一次极不寻常的事件。它凸显了确定财务合约条款的重要性，即使它们看起来可能不切实际。它还强调了经济冲击对商品市场的影响，以及为未来不确定性做好准备的必要性。